許仁華證券投資分析人員的部落格

F-合富(4745)因穩定成長且積極擴展業務，在營收分佈方面，檢驗測試的比重在由2013上半年的72%推升至2014上半年的83%。原廠代理比重由2013上半年的28%下降至2014上半年的17%。

由於CyberKnife的原廠片面終止合約，目前還在司法仲裁階段，然而CyberKnife的片面終止合約對於F-合富(4745)影響並不大。

目前已經有48間醫療院所加入臨床檢驗體外診斷試劑統一採購與物流管理的層峰計劃，目前皆由F-合富(4745)直接經營。目前仍有一些同業正與F-合富洽談，希望能夠加盟層峰計劃，因此可以擴大層峰計劃的規模。

F-合富(4745)目前與美國的ViewRay原廠簽屬放療顯像系統的台灣，香港與澳門的代理權，目前在香港與澳門已具銷售資格，預計將於4Q/2014取得台灣的上市許可。

F-合富(4745)也和美國TearScience原廠簽屬乾眼症檢查與治療儀器TearScience System之大中華的獨家代理權，目前在香港與澳門已經具備銷售資格，F-合富預計在4Q/2014在台灣取得上市許可與3Q/2015取得中國的上市許可。因為TearScience需要大量鋪設在市場上，F-合富將以次級代理的方式來擴大營業規模。

F-合富(4745)的檢驗試劑業務積極快速的穩定成長，新代理的診療設備ViewRay與TearScience也將於2015年開始貢獻可觀的營收，並且以合資/合作的方式積極的擴展其業務。

法人預估F-合富(4745)2014年整體營收為32.28億元，比2013年增加25.12%，稅後淨利約3.09億元，比2013年增加13.14%，稅後EPS為5.5元。以目前的股價計算，PER約21倍，評價已屬合理，因此法人給予中立的投資評等。